卡盟快手：揭秘短视频营销新趋势，你准备好了吗？
一、卡盟快手：定义与背景
随着互联网的快速发展，直播电商成为了一种新兴的商业模式。卡盟和快手作为其中的代表，分别以其独特的优势吸引了大量用户。卡盟，全称“卡通联盟”，是一种提供卡通形象、表情包、游戏道具等虚拟商品的平台。而快手则是一个以短视频和直播为主的内容社区，用户可以通过快手展示自己的才艺，进行商品推广。
卡盟与快手的结合，形成了一种全新的电商模式。这种模式不仅为用户提供了丰富的虚拟商品，也为快手主播提供了一个展示和销售商品的平台。卡盟快手，成为了直播电商领域的一对黄金组合。
二、卡盟快手：模式创新与优势
卡盟快手模式的出现，打破了传统电商的局限性，为用户带来了更多创新体验。以下是卡盟快手模式的主要创新与优势：
1. 丰富多样的商品选择：卡盟平台提供了丰富的虚拟商品，包括卡通形象、表情包、游戏道具等，满足用户多样化的需求。
2. 直播互动性强：快手作为一个直播平台，用户可以实时与主播互动，增加购买欲望。
3. 高效的商品推广：卡盟快手主播可以通过直播展示商品，提高商品的曝光度和销量。
4. 良好的用户体验：卡盟快手模式简化了购物流程，用户可以轻松购买心仪的商品。
三、卡盟快手：未来发展趋势
随着直播电商的不断发展，卡盟快手模式有望在未来继续保持优势。以下是卡盟快手模式可能的发展趋势：
1. 商品种类更加丰富：卡盟平台将继续拓展商品种类，满足用户更多元化的需求。
2. 技术创新：快手将不断优化直播技术，提升用户体验。
3. 跨界合作：卡盟快手有望与其他电商平台、品牌进行跨界合作，拓展市场。
4. 产业链完善：随着卡盟快手模式的成熟，相关产业链将逐步完善，为用户提供更优质的服务。
发布研报称，预计2026-2028年（09858）收入为221.0/238.7/255.4亿元，归母净利润分别为12.88/27.83/33.99亿元，对应EPS分别为0.31/0.66/0.81元（此前预测26/27年EPS分别为0.39/0.55元）。参考可比公司估值水平及公司作为乳业上游龙头地位，该行给予公司26年16xPE（此前给予公司26年13xPE），目标价由5.5港元小幅上调至5.6港元（1CNY=1.134HKD）。该行认为2025年周期底部已显经营韧性，2026年奶肉双周期共振开启业绩复苏上行通道，维持“优于大市”评级。
海通国际主要观点如下：
公司发布2025年年报
全年营收206.5亿元，同比+2.8%；公司拥有人应占亏损4.3亿元，同比减亏37.4%，EPS-0.11元/股，亏损大幅收窄，25H2亏损环比收窄至1.4亿元，业绩改善符合预期。剔除生物资产公允价值变动影响，年内溢利38.8亿元，同比+26.7%；现金EBITDA55.9亿元，同比+4.9%，核心经营指标亮眼。公司量增对冲价跌成效显著，成本管控突出。
核心原料奶业务收入160.2亿元，同比+6.1%，占比77.6%，虽奶价同比降6.3%至3.9元/公斤，但成母牛单产提至12.8吨、占比升至55%，推动销量415.3万吨，同比+13.2%，有效对冲价跌。反刍动物养殖解决方案收入46.3亿元，同比-7.3%，但肉牛羊饲料、性控胚胎销量分别+46.7%、+45.1%，高端品类表现优异。单公斤原料奶饲料成本同比-10.5%，带动整体毛利率+1.0pct至29.8%，原料奶业务毛利率+1.6pct至34.3%。
表观亏损系非现金因素拖累，主业造血能力强劲
全年生物资产公允价值变动亏损43.1亿元为亏损主因，剔除后主业盈利大幅增长；经营活动现金流净额59.5亿元，同比+1.8%，自由现金流暴增687.9%至19.0亿元。同时财务指标优化，融资成本同比-9.5%，资产减值亏损大幅减少，2026年初配股融资将进一步降低资产负债率，优化资本结构。
奶肉双周期共振将至，2026年业绩迎复苏
原奶行业产能出清显效，供需趋紧，2026年奶价企稳回升确定性强，公司已锁定上半年豆粕成本，量升价稳推动盈利修复；肉牛行业能繁母牛短缺，2027-2028年价格迎上行周期，公司布局肉牛养殖，将带动生物资产减值收窄。下游深加工产能投产也将进一步拉动原奶需求。
风险提示：供给去化慢于预期，大宗商品价格上行，下游需求恢复不及预期。
